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      陜西黑貓上市首年巨虧2.8億
      募投項目遭質疑 執意押寶嘗苦果

      QQ截圖20160428011518

        陜西黑貓(601015)近日公布了公司上市以來的首份完整年報,上市僅一年陜西黑貓在2015年就出現了巨虧。而在業內人士看來,公司當初執意要擴充產能或是導致公司虧損的主因。

        子公司龍門煤化的反噬

        據陜西黑貓2015年年報,公司2015年全年實現營業收入52.19億元,同比下滑23.01%;全年凈利潤虧損2.81億元,同比下滑247%,扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損3.51億元。

        實際上,陜西黑貓母公司2015年實現凈利潤只虧損1617萬元,也就是說,陜西黑貓的虧損主要來公司旗下的子公司。

        陜西黑貓共有5家子公司,分別為龍門煤化(持股51%)、內蒙古黑貓(持股100%)、黃河銷售(持股100%)、黑貓能源(持股90%)和新豐科技(持股85%),而據公司2015年年報,5家子公司中3家虧損、2家盈利,其中黃河銷售和黑貓能源共為公司帶來凈利潤4411萬元,而新豐科技和內蒙古黑貓則分別虧損6104萬元和309萬元,龍門煤化則虧損突出,2015年全年虧損4.71億元,上市公司按照51%的持股比例計算,將虧損2.4億元,由此也看出陜西黑貓的巨虧源于公司押寶的龍門煤化。

        熟悉陜西黑貓的投資者都知道,公司幾乎全部家當都壓在了公司控股子公司龍門煤化身上,包括上市募集資金的惟一募投項目由龍門煤化執行,上市后繼續發行債券募集資金用于支持龍門煤化的“年產48萬噸尿素項目”,并為其貸款做了16次擔保,但就是這樣一家被陜西黑貓寄予厚望的控股子公司,最終卻成了拖累公司業績的主要原因,這也是當初公司執意押注龍門煤化產能擴充嘗到的苦果。

        意料之中的虧損

        陜西黑貓在此前上市的招股書中就表示未來存在鋼鐵行業低迷拖累公司焦炭產品的風險,但是公司同時也表示,公司募投項目相比之下屬于升級后的產能,不屬于要被淘汰的落后產能。

        實際上,陜西黑貓由子公司龍門煤化執行的募投項目從2012年初就已經開始部分投產,并在2012年和2013年的產能增加中得到了體現,2011年,陜西黑貓的焦炭產能還是200萬噸/年,但是2012年和2013年則分別為342萬噸/年和492萬噸/年,2014年和2015年則達到了約600萬噸/年的產能。

        擴大產能是符合公司當初募投項目計劃的,但是實際上,陜西黑貓焦炭產量增長卻并不明顯,公司早在2014年就開始控制了焦炭的產量,2011年和2012年,陜西黑貓的焦炭產量分別為200萬噸和373萬噸,在2013年生產463萬噸焦炭后,2014年焦炭實際產量則只有471萬噸,2015年則只有483萬噸。也就是說,陜西黑貓上市為擴大焦炭產能,但實際上2013年公司就主動控制了焦炭的產量增長,不管是從行業本身來看,還是從公司產量控制上來看,公司2015年的這一虧似乎早有預感。

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