<address id="nvpnl"></address>

        您所在的位置:紅商網·新零售陣線 >> 好公司頻道 >> 正文
      法拉電子上演“小貓洗臉”式信披 下游遇冷需求收窄或承壓

        早年,廈門法拉電子股份有限公司(以下簡稱“法拉電子”)第二大股東廈門建發集團有限公司(以下簡稱“建發集團”),因在減持法拉電子股份達到5%時,未及時履行相應的權益變動報告義務,被上交所予以關注并責令整改,而法拉電子或“難咎其責”。

        而“深諳”資本的法拉電子背后,或有照不到的一面。近年來,法拉電子的營收凈利增速雙雙下滑,毛利率卻“畸高”于同行;且下游行業“遇冷”需求“收窄”,其未來成長能力或要“打上問號”。此外,法拉電子還存在“踩雷”環保、項目未驗先投的問題。且法拉電子員工人數與“官宣”對不上、關聯交易披露存諸多疑點等情形,其或上演“小貓洗臉”式信披。

        一、營收凈利增速雙下滑,毛利率“畸高”于同行

        于2002年登陸資本市場的法拉電子,是一家從事于薄膜電容器的研發、生產和銷售的公司。近年來,法拉電子毛利率高于同行。

        2015-2019年,法拉電子的銷售毛利率分別為40.23%、42.46%、42.28%、43.24%、43.01%。

        據南通江海電容器股份有限公司(以下簡稱“江海股份”)2010年8月12日簽署的招股書,江海股份分別將廣東東陽光科技控股股份有限公司(以下簡稱“東陽光”)、安徽銅峰電子股份有限公司(以下簡稱“銅峰電子”)、廣東風華高新科技股份有限公司(以下簡稱“風華高科”)以及法拉電子列為同行可比上市公司。

        而同花順iFinD顯示,截至目前,上述五家公司的主營產品仍有重合。因此,同樣可將東陽光、銅峰電子、風華高科、江海股份四家公司視為法拉電子同行可比上市公司。

        2015-2019年,東陽光的銷售毛利率分別為16.29%、18.18%、20.64%、35.15%、45.66%;江海股份的銷售毛利率分別為25.46%、25.82%、24.6%、26.43%、29.42%。2015-2018年,銅峰電子的銷售毛利率分別為11.44%、5.09%、19.49%、18.32%;風華高科的銷售毛利率分別為18.66%、20.04%、23.77%、41.67%。

        2015-2018年,上述四家同行可比上市公司銷售毛利率的平均值分別為17.96%、17.28%、22.13%、30.39%;2019年,上述兩家同行可比公司銷售毛利率的均值為37.54%。可見,法拉電子銷售毛利率“畸高”于同行均值。

        毛利率高于同行,但是其業績表現并不“給力”。近年來,法拉電子營收凈利增速雙下滑。

        據同花順iFinD數據,2015-2019年,法拉電子營業收入分別為13.93億元、15.21億元、16.98億元、17.21億元、16.8億元,2016-2019年分別同比增長9.17%、11.6%、1.4%、-2.39%。

        同期,法拉電子實現的凈利潤分別為3.28億元、3.9億元、4.24億元、4.52億元、4.56億元,2016-2019年分別同比增長18.78%、8.73%、6.68%、0.91%。

        二、下游行業遇冷需求或“收窄”,主要產品產銷雙下滑

        與此同時,法拉電子下游行業景氣度并不容樂觀,且公司存貨上升、主要產品產銷量雙下滑。

        截至2018年年末,法拉電子主營產品主要應用于電子、通訊、電力、新能源(汽車、風電、光伏)、工業控制、家電及照明行業等。

        據發改能源〔2018〕823號文件,2018年5月31日,國家發展改革委、財政部、國家能源局發布關于2018年光伏發電有關事項的通知。文件指出,將合理把握發展節奏,優化光伏發電新增建設規模;加快光伏發電補貼退坡,降低補貼強度等。且法拉電子也表示,受“5.31政策”的影響,市場需求大幅下降。

        新能源汽車方面,法拉電子表示,受國家鼓勵政策的影響,新能源汽車以及配套新能源汽車的OBC、充電樁等市場快速增長。但是公開數據顯示,自2019年下半年以來,新能源汽車市場“承壓”。

        據汽車工業協會數據,2019年6月-11月,國內新能源汽車產量分別為13.4萬輛、8.4萬輛、8.7萬輛、8.9萬輛、9.5萬輛、11萬輛。相較上年同期,分別同比增長56.3%、-6.9%、-12.1%、-29.9%、-35.4%、-36.9%。

        同期,國內新能源汽車銷量分別為15.2萬輛、8萬輛、8.5萬輛、8萬輛、7.5萬輛、9.5萬輛,相較上年同期,分別同比增長80%、-4.7%、-15.8%、-34.2%、-45.6%、-43.7%。

        且近年來,新能源汽車同樣面臨補貼退坡的“窘境”。

        根據財建〔2019〕138號文件,2019年3月26日,財政部、工信部、科技部、發改委聯合發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》(以下簡稱“通知”)。通知表示,新能源乘用車、新能源客車、新能源貨車的補貼標準將會降低。

        而后,財政部發布了《關于進一步調整完善新能源汽車補貼政策的解讀》(以下簡稱“解讀”)。在解讀中,新能源汽車補貼退坡幅度將加大,即2019年補貼標準在2018年基礎上平均退坡50%,至2020年底前退坡到位。

        這意味著,未來新能源汽車享受的政府補貼將“大打折扣”,甚至遭到“削減”,新能源車企或將面臨補貼退坡風險。而作為新能源汽車的上游,法拉電子其市場需求量或將同樣面臨“收窄”。

        問題并未結束。法拉電子在其2108年報稱,隨著風電行業投資成本的下降,風電市場穩定增長。但事實上,風電行業或不像法拉電子描述般“明朗”。

        根據國家能源局數據,2015-2018年,國內風電新增裝機容量分別為32.97GW、19.3GW、15.03GW、20.59GW,2016-2018年分別同比增長-41.46%、-22.12%、36.99%。2018年,國內風電新增裝機容量出現回升,但相較2015年仍處于低位。

        不僅如此,根據吉林省政府引援自國家能源局的《2017-2020年風電新增建設規模方案》,2017-2020年,中國計劃風電新增建設規模分別為30.65GW、28.84GW、26.6GW、24.31GW,2018-2020年分別同比增長-5.91%、-7.77%、-8.61%。

        另一方面,工控市場增長或也陷入“瓶頸”。據中質協質量保證中心福州審核中心公開信息,從各工控自動化企業2019年第三季度及前三季度財報上來看,工業大環境及自動化市場依然嚴峻,企業營收及利潤一定程度上受到影響,下滑多于增長。

        值得一提的是,據工控企業深圳市英士達機電技術開發有限公司官網,2019年國內工控市場整體行業景氣度下降,不少工控企業大幅上調產品價格。

        事實上,家電行業以及照明行業同樣未能“幸免”。

        據媒體報道,《2019年中國家電行業三季度報告》顯示,2019年前三季度,國內家電市場表現不甚理想,市場銷售額1,745億元,同比下滑4.2%。且從市場渠道表現看,2019年三季度線上市場累計零售額同比增長1.3%,比上半年的4.2%有所下降;線下市場持續承壓,2019年前三季度累計零售額同比增長-7%,相比上半年的-5.3%進一步轉差。

        據工信部數據,2019年10月,國內燈具及照明裝置完成產量3.5億臺,同比下降3.9%。2019年1-10月,國內照明制造業主要產品中,燈具及照明裝置完成產量35.9億臺,同比下降1.7%。

        由上述或表明,法拉電子下游行業面臨著增長“疲軟”的情形,未來的市場需求或將“縮水”。或受行業景氣度下降的影響,2019年,法拉電子主要產品的產銷量雙雙下滑。

        2015-2019年,法拉電子主要產品薄膜電容器的生產量分別為31.49億只、29.8億只、31.62億只、30.08億只、25.58億只,2016-2019年同比增長分別為-5.37%、3.4%、-4.87%、-14.96%。

      2頁 [1] [2] 下一頁 

      搜索更多: 法拉電子






      一级黄色录像影片 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 品爱网