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      華銀電力高負債下的降息背后:借短還長 定增八折補血

        4月10日,華銀電力披露了年度報告。2019年華銀電力實現營業收入89.93億元,同比減少6.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2547.76萬元,同比下降56.65%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-9182.28萬元,經營并沒有實質性的改善。

        從年報來看,華銀電力的主營尤其是電力業務盈利能力有所改善,不過相比于同行毛利率依然較低。2019年華銀電力營收凈利齊跌,相比于過去10年扣非凈利九虧一盈,19年扣非凈利虧損依舊,華銀電力仍未擺脫非經常性損益的影響。

        除此之外,2019年華銀電力通過借短還長的債務騰挪來縮減財務費用,但由于負債結構短多長少,財務結構穩定性下降,流動性風險凸顯。在高負債壓力下,除籌措有息負債外,華銀電力也在積極擴充股權融資,準備定增打八折補血。

        營收凈利齊跌 電力業務盈利能力遜同行

        華銀電力是大唐集團控股子公司,主營業務為電力生產,主要從事火力發電業務,同時經營水電、風電以及售電業務。

        華銀電力作為湖南省火電裝機最大的發電企業,截止2019年12月底在役裝機579.55萬千瓦,其中火電機組524萬千瓦,水電機組14萬千瓦,新能源裝機31.55萬千瓦,光伏機組10萬千瓦。公司依托大唐集團,火電裝機容量占全省統調公用火電機組的29.25%,處于優勢地位。

        不過在裝機容量同比增加128兆瓦的情況下,2019年,公司累計完成發電量225.88億千瓦時,不增反降,同比減少5.48%,完成上網電量209.35億千瓦時,同比減少5.62%。

        受此影響,2019年華銀電力營業收入為89.93億元,同比減少6.22%。華銀電力雖然主營業務收入同比下滑,但是由于成本降幅更大,主營業務的毛利率相比2018年的6.58%提升到2019年的10.03%,毛利也從2018年的6.2億元提升到8.81億元。

        其中電力銷售收入完成83.7億元,比上年同期減少4.3億元,減幅4.88%;電力銷售收入減少的4.3億元中,其中由于上網電量同比減少12.46億千瓦時,影響收入減少4.94億元;由于不含稅上網電價同比增加3.09元/兆瓦時,影響收入增加0.64億元。得益于電煤價格下降,電力業務的毛利率相比2018年的5.87%提升到2019年的9.62%,是毛利的最主要貢獻者。

        不過與同屬大唐集團旗下的大唐發電對比來看,大唐發電2019年的電力業務毛利率為16.78%,遠高于華銀電力。

        第二大業務科技信息服務行業實現營收3.04億元,同比增加11.23%,毛利率是華銀電力所涉行業中最高的,達到19.44%,不過同比減少了4.24個百分點。除此之外,華銀電力2019年新涉商品流通行業,實現營收340.62萬元,退出煤炭開采行業和房地產行業。

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